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如何在低波动中寻找新的DeFi替代收益来源?

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在低波动的加密货币市场中,交易员和投资者继续寻找着机会,在 DeFi 中寻找「替代收益来源」。

抑制波动

ETH价格在短暂趋稳后再次下跌,而一些 DeFi 代币尽管基本面大致保持不变,但仍经历了个别下跌。

而随着以太坊继续横盘,孤立的不相关回报口袋正在寻找流行的DeFi代币,比如Synthetix——创始人Kain重返该项目,因此目前势头正盛。

Synthetix已宣布计划将项目的重点和流动性转移到Optimism(以太坊layer 2),同时有消息称,SNX持有者未来可能会收到一系列空投,所以关于SNX看涨的论调多了起来。

Synthetix有望向Layer2的过渡,这将标志着该产品进入新时代——一个拥有更多用户、体量更大和更多活动的时代。

Synthetix一直在努力解决Layer1上相对较高的费用的问题——Synthetix每日交易者通常少于100 人,并且每天的交易量经常低于5000万美元。

而SNX 的持有者过渡到Optimism的话,会从较低的费用和交易活动的小幅增长中受益。

Synthetix 代表了成熟项目的个案,也是向layer 2迈进的众多项目之一。

蓝筹股收益率

此前我们讨论了许多项目和收益农场,以下是一些主要类别:

1.通过给DEX提供流动性赚取费用;

2.在借贷池中通过借出资产赚取收益;

3.通过流动性挖矿奖励赚取治理代币。

随着对避险资本(稳定币)的需求增加,DeFi 代币的估值低迷,积极的风险资本正在减少,以上这些共同导致整个领域的收益率普遍收缩。

要了解这些因素是如何作用的,请关注以下部分:

稳定币资本正在增加

也就是说,稳定的资本流动正在争夺相同的价值份额。

所以我们会看到,随着越来越多的资本进入产生收益的协议,所有参与者美元的收益都会被稀释。

DeFi中的美元等价物正在以超过ETH的增长,然而这些资金并未用于购买现货ETH或治理代币,它主要是用来避险。

链上活动减少

如果来自用户活动的可用费用(例如交易量)正在减少,但试图吸收这些费用的资本是不变的或增加的,这会导致流动性提供者的可用收益机会减少。

所有区块链网络的DEX的使用频率都在下降,借贷需求、投机需求以及利用率指标均受到抑制。

总体而言,尽管对DeFi的投资依然强劲,但DeFi的实际使用指标相对较弱。

因此,在Aave、Compound和Yearn等知名协议的风险规避收益率均降至年化率5%以下 ,在Aave和Compound实行流动性激励措施后为3-5%。

代币价格低迷

如果这些协议中用于补贴流动性的奖励以美元等值的形式贬值,那么整体收益率也会下降。

随着越来越多的资金流入这些代币,但代币的价值继续下降,这些代币的美元价值继续呈下降趋势。

尽管少数代币出现ETH不相关的上行,但总的来说,代币价格仍然受到ETH的严重压低——

治理代币的质押者已经损失了60%以上的质押资本。参与进收益农场的代币通常与被质押的代币相同,因此奖励也损失了约60%以上的价值。

总而言之,由于使用量和费用减少、代币价格(以及奖励价值)低迷以及稳定币资本参与量越来越大的综合影响,整个行业的收益率会继续压缩。

在这样一个资本充裕但大多数代币都找不到边缘买家的环境下,交易者如何找到新的收益来源?

收益的替代来源

这些替代来源可能很难找到,并且在许多情况下需要加强风险管理和深入了解底层机制。

高活跃的交易者可以少下功夫来寻找这些替代的收益来源,以在任何市场条件下提高回报。

这些收益来源通常不那么拥挤,因为其知名度不高,更复杂,而且可能比一般的DeFi协议风险更大。

我们在传统收益率中讨论了影响交易者收益率的三个因素:

1.大量参与者/流动性

2.低利用率/体量

3.代币价格下降

当然,交易者可以通过以下方式来应对以上三个因素:

1.寻找参与度低的早期矿池

2.寻找利用率高的钻石项目

3.识别具有代币价格升值潜力的项目

Saddle是一类自动做市商,它借鉴了Curve的许多机制,特别是其低滑点的稳定币池。但是与Curve不同的是,它的大部分锁定/质押机会都在其他地方。

Staking Saddle Finance的“D4”稳定池alUSD/FEI/FRAX/LUSD池是早期进入(7 月 11 日推出)并带来高回报的一个例子——

流动性提供者从费用 (5%) 中获得基本 APY,并从质押中获得额外的奖励,与 Curve不同。在当前的参与水平下,拥有1年锁定期的Booster的收益高达 110%。

alUSD/FEI/FRAX/LUSD 的“D4 池”是一个由 4 个实验性稳定币组成的 Saddle 池,每个稳定币应用了新方案。质押者可以将其流动性提供者的头寸锁定长达一年,以获得更高的奖励。

关于此池中资产的提醒(均为实验性):

alUSD:Alchemix 的零清算稳定币,由 DAI 抵押。

FEI:Fei Protocol 的算法稳定币在发布时难以保持挂钩,但此后已恢复。

FRAX:Frax Finance 的部分算法,部分支持的稳定币。

LUSD:Liquity 的 ETH 抵押稳定币。

当然,对于任何新事物,发现潜在漏洞的时间会越来越短。我们尽最大努力在 DeFi Uncovered 中推介更高质量的风险项目,但新实验中的漏洞非常多,因此参与者应始终谨慎对待。

衍生品

衍生品是DeFi中一个相对平静的领域。这主要是由于大多数衍生产品layer 1的Gas成本很高,以及其他附带的摩擦使流动性保持在低水平,从而降低了整体用户体验。

尽管迄今为止缺乏吸引力,但许多来自传统金融的流行衍生品以及衍生品的新想法已经初具雏形。

这些产品的市场通常与其他加密货币市场不同,提供不同类型的风险/收益概况。

期权

尽管目前有许多期权平台存在,但大多数平台的流动性差且Gas成本高,为资助新的期权平台,目前已经进行了几十笔风险交易,但大多数要么尚未启动,要么迄今为止无法找到流动性/用户。

Ribbon Finance 是一个协议的例子,RIbbon Finance已成功地在该领域创建了一些活动。

Ribbon Finance的用户更容易建立自动头寸,如滚动看跌期权销售策略和有保障的看涨期权。

以前参与者将不得不在期权环境中寻找流动性稀少的机会并手动建仓,通常需要承担巨额gas费和涨幅颇大的期权价格。Ribbon 使用 Opyn 的选项来设建立头寸,在实际使用中具有可组合性。

他们的主要金库涉及自动购买有保障的看涨期权和卖出价外看跌期权每次金库有可用的流动性时,这些流动性就会被迅速填满。显然对这种收益率有需求,只是对流动性和差异化产品的可用性有限。

如果ETH在某个日期前保持在行权价(由金库经理设定)之上,该策略就会获利;如果相信低波动性或高下行波动性的可能性较低,则处于有利位置。

永续合约

我们提到减少用户活动意味着减少流动性提供者的回报,永续合约一直是DeFi衍生品的一个亮点,在过去的几个月里,它的蛋糕越来越大。

Perpetual Protocol、DyDx和Deri的交易量保持强劲并逐月增长。代币持有者从交易费和流动性挖掘奖励中分得一杯羹。

目前Deri Protocol值得关注。

分级基金

Tranches是DeFi中相对较新的产品,DeFi最大的Tranches产品Barnbridge中只有1亿美元的TVL。

由于其相对的复杂性,Tranches在很大程度上是不为人知的产品,然而在传统金融中是一个比较熟悉的概念。

档次是一种工具,可以对同一标的物证券进行不同程度的风险敞口。

通过这种方式,投资者可以获得协议的风险,而无需承担协议的全部风险。它使参与者能够选择不同级别的定义风险,这些风险可能对下一波 DeFi 的采用具有吸引力。

下面的图是DeFi设置中传统tranche的设置策略,其中一系列策略分为 3 个部分。AA 级别最高,因此承担的风险最小,但回报最低。

Barnbridge的简化了这种结构,只有两个级别,将风险转移到junior tranche,使senior tranche的收益减少但承担的风险更少。

在 BOND、AAVE 和 COMP 的流动性激励下,Barnbridge 的senior tranche目前收益率高达 20% 的年利率。

空投和比赛

许多 DeFi 项目会将代币空投给某些代币的持有者、测试网的参与者和其他活动。

例如即将推出的二元期权平台Thales,将其治理代币的 35% 空投给 Synthetix 权益人。这是许多可以领取的空投之一。

与此类似不同项目经常举行比赛,以激励其测试网络的早期参与者。Cosmos最近在他们新的Gravity DEX上举行了场交易竞赛,为获胜者提供了丰厚的奖品。

目前,Optimism 的新期权平台 Lyra 正在举办期权交易大赛。这是一个测试网竞赛,因此所有头寸和测试都是完全免费的。接下来的几周交易中,盈利最多的玩家将获超3万美元的NFT和代币。

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